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吃水报告|从熟市场看港股研发型药企皇冠投注(18)

作者:locoy

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  我们估计公司17~19年营业顶出产为34.4/37.7/45.2亿元人民币,同比增长17.8%/9.7%/19.9%,就中肿瘤药物、心血管药物、消募化与代谢药物、其他药物17年的增长比值区别为15%、5%、30%、5%,Acino公司并表于17年也将为公司贡献顶出产。载利方面,我们估计公司17~19年净盈利为9.5/10.7/12.8亿元人民币,同比增长6.1%/13.1%/19.9%,净盈利比值区别为27.5%/28.4%/28.4%。 dedecms.com

  

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  ◆初次掩饰赋予“增持”评级,目的价7.2港元:我们估计公司2017-2019年的EPS区别为0.29/0.32/0.39元人民币,以后股价对应PE为19/17/14x。我们采取分部估值法对公司的即兴拥有及在研管线区别估值:就中力朴斋受节医保调理影响增快较为陡峭,但贝希等二线种类处于快快增长的上升期,概括到来看,已上市产品构成僵持低增快增长,对即兴拥有产品赋予18年13倍估值,对应每股5.1港元;在研中心产品经度过rNPV折即兴违反掉落每股价条约2.1港元。初次掩饰赋予公司目的价7.2港元,凹隐含2018年18倍PE,“增持”评级。 织梦好,好织梦

  ◆风险提示:研发进度不如预期,并购企业事情不如预期 dedecms.com

  

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  4.5、李氏父亲药厂(950.HK):研发与代劳动副轮驱触动的国际募化制药企业 copyright dedecms

  ◆李氏父亲药厂以研发花样翻新为带向的优秀生物制药企业,公司以己主专利产品和代劳动出口产产品为主,旗下共拥有8父亲中心种类。从17年前3季度的情景到来看,17年第叁季度营业顶出产同比增长7.3%,扣匪净盈利增快为3.9%,公司即兴拥有产品的销特价而沽曾经逐步趋固定。 copyright dedecms

  ◆公司环绕心血管、肿瘤、眼科、皮肤科、妇产科、肾科六父亲范畴拥有超越50个在研项目,在研产品含金量高,数个重磅产品拥有望于不到来的48个月之内铰出产,成为公司不到来业绩增长的微绵软弱驱触动力。

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  当前我们梳理了公司的在研管线,对就中能于2020年之前上市及重心中心种类终止的销特价而沽峰值预测。

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  ?Pexa-Vec,抗肝癌溶瘤避免疫药物已进入全球3 期临床,拥有望于2020年上市销特价而沽。我们估计Pexa-Vec 20年销特价而沽额却臻2亿元,销特价而沽峰值却臻20亿元。Pexa-Vec顺应症为肝癌,属于肿瘤生物避免疫类药物,与索弹奏菲尼联器拥有清楚的临床效实。

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  ?盐酸丙卡巴肼胶囊,处于临床III期阶段,拥有望于2019年上市销特价而沽。我们估计销特价而沽峰值却臻2~3亿元。

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